海大集團發布2017年年報,報告期間,公司實現營業收入325.57億元,同比增長19.76%;歸母凈利潤12.07億元,同比增長41.06%。業績符合預期,維持“買入評級”:得益于公司自身超強的成本管控能力以及服務營銷優勢,2017年公司飼料業務量利高增長,飼料總銷量849萬噸,同比增長15.77%,毛利率同比提升1.86個百分點,產品結構持續優化、*產品占比明顯提升、盈利能力進一步增強。
水產飼料:產業鏈競爭優勢明顯 高毛利率領先行業
公司在水產養殖環節構建了“苗種-料-動保-技術服務”的一體化養殖技術服務營銷體系,產業鏈差異化競爭優勢明顯,高毛利率領先行業。2017年受益于水產品全年價格景氣度較高,大宗水產品養殖利潤可觀,公司水產飼料銷量同比增長22.72%,估算約為272萬噸。其中*膨化料銷量全年增長超過40%,且毛利率提升了4.5個百分點。預計2018年公司水產飼料銷量增速為22.50%。
豬飼料:步入高速發展期 有望成為未來新的潛力增長點
2017年公司豬飼料在華中、西北、東北、境外等新市場積極布局產能開拓業務,步入高速發展期,銷量同比增長31.94%,我們估算約為157萬噸。未來隨著公司生豬養殖規模的不斷擴大,以及養殖技術服務營銷體系在豬料業務中進入落地推廣階段,并在前端料上不斷積累,豬飼料銷量有望持續保持高增長。預計2018年公司豬飼料銷量增速為60%。
禽飼料:受禽流感影響銷量穩定增長 市占率有望進一步提升
2017年由于受到禽流感影響,禽飼料需求量大幅下降,但公司憑借自身領先的產品技術優勢,以及專業的采購能力和高效的運營效率,禽飼料銷量仍保持穩定增長,估算約為420萬噸。2018年隨著肉禽、蛋禽養殖業的恢復,由于下游禽鏈養殖規模化程度高,養殖戶對禽飼料的辨識度強,公司有望借助此輪行業洗牌快速擴張,進一步提升市占率。
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