當前,豆粕與雜粕價差過小使得豆粕對雜粕替代量大增,彌補了需求減量,豆粕成交近期連續放量,增強油廠挺價意愿,加之美豆反彈配合,豆粕價格迎來*反彈行情。但不可忽視的是,未來大豆到港量大增,壓榨量持續提升,以及受相關疫情影響,后期需求并不樂觀。此外,南美大豆收獲上市,截至目前,巴西2018/2019年度大豆收獲完成75%,且私營機構上調巴西大豆產量,預測數據至1.18億噸,高于上月的預測值1.164億噸,將抑制包括豆粕在內的豆類產品未來價格漲幅。
3月29日,美國農業部種植意向面積報告、季度庫存報告如約而至。其中,種植意向面積報告顯示,美國大豆計劃種植8461.7萬英畝,這一數值低于此前市場平均預期的8619.1萬英畝,也較去年實際種植面積8919.6萬英畝減少457.9萬英畝。從大豆面積數據來看,利好豆類產品價格。而季度庫存報告顯示,截至3月1日,美國大豆庫存27.16億蒲,這一數值和此前市場預期大致相當,不過遠遠高于去年同期的21.09億蒲,且也創下歷史同期*紀錄,季度庫存報告無疑對豆類產品價格形成壓制。
由于豆粕與雜粕價差過小使得飼料廠增加豆粕用量,以豆粕、菜粕期貨1905合約價差為例,當前每噸已在320元附近運行。從替代角度來看,豆粕具有性價比優勢。據悉,南方一些水產飼料生產企業甚至都已開始棄用菜粕,棉粕和花生粕需求也被豆粕替代,彌補了相關因素導致的豆粕需求減量,豆粕擠占雜粕市場份額。近期,豆粕成交持續放量,油廠挺價意愿增強,豆粕價格迎來*反彈行情。正因為如此,豆粕現貨價格穩中趨漲,幅度在每噸10~20元不等。
目前,南美大豆迎來集中上市期,壓榨貨源供應寬松的總體基調或將是大概率事件。根據天下糧倉網統計數據,3月份國內港口進口大豆實際到港為91船577.2萬噸,低于之前預期的671.1萬噸,主要因4月1日增值稅下降,部分油廠調整船期,推遲至4月。未來幾個月進口大豆到港量規模較大,4~6月初步預估平均到港量高達2700萬噸之多。從需求角度來看,顯然不能有效地消化供應帶來的壓力。目前豆粕價格的上漲或只能定義為反彈,是前期持續下跌之后的反彈修正。
由于油廠大豆壓榨量繼續回升,豆粕產出量增加,令當周豆粕庫存止降小幅回升。截至3月29日當周,國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量63.22萬噸,環比增1.46%,但同比減少19.98%。
由于生豬養殖對豆粕終端消耗有限,將嚴重影響整體粕類后期需求,且淘汰母豬帶來的影響有點滯后性,預計中長線豆粕價格走勢仍難樂觀。
總體而言,在南美大豆集中上市以及國際貿易局勢樂觀的大環境下,壓榨貨源大豆的供應或呈現較為寬松態勢。而需求方面,總體仍較為疲弱,尤其豆粕終端需求疲軟局勢近期難以扭轉,后市庫存傾向于堆積。因此,豆粕反彈之路仍面臨較大阻力,上漲空間或有限。
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